PASSIV VS. AKTIV INVESTERING: VAD DU BEHÖVER VETA

Jämförelse av kostnader och avgifter

En av de viktigaste skillnaderna mellan passiva och aktiva investeringsstrategier ligger i de tillhörande kostnaderna. Att förstå hur dessa kostnader påverkar portföljens långsiktiga resultat är avgörande för investerare som vill maximera avkastningen.

Avgifter för passiva investeringar

Passiva investeringsstrategier, såsom indexfondinvesteringar eller börshandlade fonder (ETF:er), syftar till att replikera resultatet för ett marknadsindex som S&P 500 eller FTSE 100. Eftersom dessa fonder inte kräver konstant portföljförvaltning, handel eller djupgående research, har de vanligtvis mycket lägre avgifter. Förvaltningskostnadskvoter (MER) för passiva fonder faller ofta under 0,20 %, där vissa ETF:er erbjuder avgifter så låga som 0,03 % årligen.

Förutom lägre MER:er drar passiva investerare också nytta av minskade handelskostnader. Eftersom passiva fonder endast justerar sina portföljer som svar på indexförändringar, innebär färre affärer lägre transaktionsavgifter och minimala skattekonsekvenser på beskattningsbara konton.

Avgifter för aktiva investeringar

Däremot innebär aktiva investeringar att fondförvaltare ständigt fattar beslut om att köpa eller sälja värdepapper i ett försök att överträffa marknaden. Denna intensiva förvaltning innebär högre driftskostnader, högre omsättning och ökade handelskostnader. Aktiva fonder tar vanligtvis ut MER-räntor från 0,75 % till 1,50 %, där vissa når ännu högre nivåer.

Dessa högre avgifter innebär att aktiva fonder måste generera överskottsavkastning bara för att gå jämnt ut med passiva alternativ. Dessutom utlöser högre fondomsättning ofta kapitalvinster, vilket kan resultera i ytterligare skatteskulder för investerare som inte använder skatteförmånliga konton.

Kostnadspåverkan på avkastningen

Med tiden ökar dessa kostnadsskillnader avsevärt. Tänk dig ett exempel: en investerare bidrar med 10 000 pund årligen i 30 år till antingen en passiv fond med en avgift på 0,10 % eller en aktiv fond med en avgift på 1,00 %. Om man antar en bruttoavkastning på 7 % får den passiva investeraren ungefär 944 000 pund, medan den aktiva investeraren tjänar cirka 788 000 pund. Det är en skillnad på över 150 000 pund enbart på grund av avgifter.

Eftersom kostnader är en av de få investeringselement som individuellt kan kontrollera, uppmuntrar många professionella rådgivare att minimera dem, vilket gör passiva strategier till ett tilltalande långsiktigt alternativ enbart baserat på kostnadseffektivitet.

Framgångsfrekvens och avkastningsodds

En annan viktig faktor som påverkar valet mellan passiva och aktiva investeringar är sannolikheten att uppnå avkastning över marknaden. Medan vissa investerare strävar efter att "slå marknaden", är det viktigt att förstå oddsen för att göra det genom aktiv förvaltning för att fatta ett välgrundat beslut.

Aktiv avkastning jämfört med jämförelseindex

Trots lockelsen med potentiell marknadsöverträffande avkastning visar data konsekvent att majoriteten av aktiva fondförvaltare underpresterar sina jämförelseindex över tid. SPIVA (S&P Indices Versus Active) Scorecard, som spårar den långsiktiga avkastningen för aktivt förvaltade fonder, målar upp en allvarlig bild. Enligt SPIVA U.S. Year-End 2023-rapporten underpresterade cirka 85 % av de aktivt förvaltade large-cap-aktiefonderna under en 10-årsperiod.

Liknande trender är tydliga på de globala marknaderna. I Storbritannien misslyckades över 80 % av de aktiva brittiska aktiefonderna med att överträffa FTSE All-Share Index över en 10-årsperiod. Konsekvensen av dessa resultat över olika marknadscykler tyder starkt på att passiva strategier erbjuder mer tillförlitliga, om än icke-exceptionella, långsiktiga resultat för de flesta investerare.

Orsaker till underprestanda

Flera faktorer bidrar till den konsekventa underprestationen för aktiva förvaltare:

• Högre kostnader: Som tidigare diskuterats medför aktiv förvaltning större kostnader, vilket skapar ett prestationshinder innan avkastningen ens börjar överträffa riktmärken.
• Marknadseffektivitet: På utvecklade marknader återspeglar aktiekurserna i allmänhet all tillgänglig information. Denna verklighet gör det svårt för skickliga förvaltare att hitta och konsekvent kapitalisera på felprissatta värdepapper.
• Beteendehinder: Aktiva förvaltare kan påverkas av psykologiska fördomar eller institutionellt tryck som leder till suboptimalt beslutsfattande, såsom flockning, kortsiktighet eller stildrift.

Skicklighetens och turens roll

Medan en liten delmängd av aktiva investerare lyckas prestera bättre, är det exceptionellt utmanande att identifiera konsekventa vinnare i förväg. Vissa presterar bättre tack vare skicklighet, men många gör det på grund av slumpen. Dessutom kämpar tidigare framgångsrika förvaltare ofta för att replikera tidigare överprestationer. Som Nobelpristagaren Eugene Fama noterade är det en av de största utmaningarna för både forskare och praktiker att skilja på tur från skicklighet i investeringar.

Passiva prestationsförväntningar

Däremot söker passiva investeringar inte överprestationer utan syftar snarare till bred marknadsexponering till minimal kostnad. Även om de avstår från möjligheten att slå marknaden, undviker de också risken att underprestera på grund av dåligt förvaltarval eller alltför höga avgifter. Passiva investerare ansluter sig därför till den centrala principen att "du behöver inte slå marknaden för att göra bra ifrån dig – du behöver bara investera effektivt i den."

I samband med långsiktig tillgångstillväxt talar oddsen starkt för passiva investeringar som det mer tillförlitliga och statistiskt överlägsna tillvägagångssättet, särskilt för enskilda småinvesterare.

Tidsåtgång och komplexitet

Den mängd tid och ansträngning som krävs för att implementera en vald investeringsstrategi kan avsevärt påverka beslutet mellan passiv och aktiv investering. Medan vissa investerare tycker om att undersöka aktier och spekulera i marknadens riktning, föredrar andra en hands-off-strategi som kräver minimal tillsyn.

Ansträngning som krävs för passiv investering

Passiva investeringar är synonymt med enkelhet och automatisering. När en diversifierad portfölj har upprättats, ofta med hjälp av lågkostnadsindexfonder eller ETF:er för tillgångsallokering, finns det litet krav på kontinuerligt engagemang. Regelbunden ombalansering – vanligtvis en eller två gånger om året – är den grad av interaktion som passiva investerare i allmänhet kräver. För investerare som använder robo-rådgivare eller hanterade plattformar kan även ombalansering automatiseras helt.

Detta gör passiva strategier mycket lämpliga för upptagna yrkesverksamma, nybörjare och de som vill "sätta igång och glömma". Tidsåtgången är minimal efter installationen, och den enkla implementeringen minskar ofta den känslomässiga stress som vanligtvis är förknippad med aktiv marknadsbevakning och justeringar.

Komplexiteten hos aktiva investeringar

I skarp kontrast kräver aktiva investeringar avsevärd tid, energi och skicklighet. Aktiva investerare måste kontinuerligt undersöka makroekonomiska trender, sektorutvecklingar och enskilda företag. Daglig eller veckovis övervakning av nyheter, resultatrapporter och tekniska diagram krävs i allmänhet för att fatta välgrundade beslut. Denna arbetsbelastning intensifieras ytterligare av pressen att överträffa riktmärken.

Dessutom innebär aktiva investeringar komplext beslutsfattande gällande:

• Val av värdepapper
• In- och utgångspunkter
• Riskhanteringsstrategier
• Positionsstorlek
• Skatteförlustutvinning eller strategisk försäljning av vinnare

Denna komplexitet kräver ofta professionella förvaltare eller en betydande personlig tidsinvestering. Misstag i forskning eller utförande kan väsentligt påverka resultatet, vilket delvis förklarar variationen i aktiva förvaltares resultat.

Emotionell disciplin och beteende

Den psykologiska aspekten av investeringar kan inte ignoreras, särskilt i aktiva strategier. Att förbli disciplinerad under marknadsvolatilitet är svårare när man är aktivt involverad i investeringsval. Studier av beteendefinansiering visar att enskilda investerare ofta skadar sin avkastning genom att agera på rädsla eller övertro, till exempel genom att sälja under nedgångar eller överhandla under uppåtgående marknader.

Passiva investeringar minskar många av dessa risker genom att ta bort mycket av den bedömning och varians som är involverad i beslutsfattandet. Att vara fullt investerad i ett index genom alla marknadscykler möjliggör konsekvent sammansatt ränta och undviker marknadstimingfel.

Sammanfattning av tidsfaktorer

I slutändan passar den passiva metoden för dem som vill ha ett effektivt, lättskött och statistiskt sunt sätt att öka förmögenheten över tid. Däremot kan aktiva investeringar passa de med en passion för marknader, djupgående kunskap, gott om tid och hög risktolerans som strategiskt försöker överträffa marknadsgenomsnitten. Man måste dock vara realistisk om den insats som krävs och de begränsade oddsen för långsiktig framgång.