ÖVNING KONTRA UPPDRAG I OPTIONSHANDEL
Lär dig de viktigaste skillnaderna mellan optionsutnyttjande och tilldelning, när varje situation gäller och hur handlare påverkas av dessa händelser under en optionshandel.
Förstå optionsutnyttjande och tilldelning
Optionshandel involverar specifika termer och processer som i hög grad kan påverka resultatet av en investering. Bland de viktigaste av dessa är **utnyttjande** och **tilldelning**. Även om de är nära besläktade och ofta förväxlas, representerar dessa två begrepp olika handlingar som sker under ett optionskontrakts livscykel. Att förstå skillnaden är avgörande för alla som är involverade i handel eller hedging med optioner, oavsett om du är nybörjare eller en erfaren investerare.
Enkelt uttryckt avser **utnyttjande** den åtgärd som vidtas av innehavaren av en option. Om innehavaren av en köpoption vill köpa den underliggande tillgången till lösenpriset, eller om innehavaren av en säljoption vill sälja den underliggande tillgången till lösenpriset, kan de välja att utöva sina rättigheter enligt kontraktet.
*Tilldelning**, å andra sidan, är vad som händer med utgivaren (eller säljaren) av optionen när innehavaren har utnyttjat den. När det gäller en köpoption måste givaren sälja den underliggande tillgången till det överenskomna lösenpriset, medan givaren för en säljoption måste köpa den underliggande tillgången till lösenpriset.
Att förstå när och hur dessa händelser inträffar innebär att man vet hur amerikanska och europeiska optioner fungerar. Amerikanska optioner kan utnyttjas när som helst före utgången, medan europeiska optioner endast kan utnyttjas på utgångsdatumet. Som ett resultat kan förekomsten av utnyttjande och tilldelning med amerikanska optioner vara mer oförutsägbar.
Denna artikel kommer att utforska definitionerna, skillnaderna, exemplen och de praktiska tillämpningarna av utnyttjande och tilldelning av optioner, och beskriva när varje händelse vanligtvis inträffar och dess konsekvenser för handlare.
Vad är optionsutnyttjande?
Optionsutnyttjande är rätten för innehavaren av ett optionskontrakt att köpa eller sälja den underliggande tillgången till det överenskomna lösenpriset. Detta är ett medvetet beslut av optionsinnehavaren och är endast tillämpligt när det är ekonomiskt vettigt – vanligtvis när optionen är *in money*.
Hur option fungerar
När en investerare köper en option köper de ett kontrakt som ger dem rätten, men inte skyldigheten, att genomföra en transaktion på den underliggande tillgången. Om investeraren väljer att agera på den rätten kallas detta för att *utnyttja optionen*. Till exempel:
- Om de innehar en **köpoption**, kan de genom utnyttjandet köpa tillgången från optionsutgivaren till lösenpriset.
- Om de innehar en **säljoption**, kan de genom utnyttjandet sälja tillgången till optionsutgivaren till lösenpriset.
Endast innehavaren, eller köparen, av optionen får initiera ett utnyttjande. Säljaren av optionen kan inte utnyttja den – istället kan de överlåtas om köparen väljer att utnyttja den.
När utnyttjar handlare optioner?
Optioner utnyttjas vanligtvis i följande scenarier:
- Amerikanska optioner: Dessa kan utnyttjas när som helst före utgången, vilket innebär att innehavaren har flexibilitet om marknaden rör sig till deras fördel.
- Europeiska optioner: Dessa kan endast utnyttjas vid förfallodagen, vilket innebär att innehavaren måste vänta till utgångsdatumet för att utnyttja rätten.
- Handlare kommer sannolikt att utnyttja optioner vid utgången om optionen är "in the money" (t.ex. en köpoption med ett lösenpris under marknadspriset eller en säljoption med ett lösenpris över marknadspriset).
- Optioner kan också utnyttjas tidigt av specifika strategiska skäl, såsom utdelningsintäkter eller skattehänsyn.
Kostnader och Överväganden
Att utnyttja en option kan innebära transaktionskostnader, och det innebär att innehavaren antingen måste betala för eller acceptera leverans av den underliggande tillgången. Det är därför många handlare väljer att stänga sin position genom att sälja optionen på marknaden snarare än att utnyttja den direkt. I vissa fall ger dock direkt utnyttjande bättre finansiella eller strategiska resultat.
På mäklarkonton sker utnyttjande vanligtvis automatiskt för in-the-money-optioner vid utgången, såvida inte innehavaren instruerar annat. Detta kallas **automatisk utnyttjande**.
Sammanfattningsvis är utnyttjande av en option en frivillig handling som görs av innehavaren, när det är lönsamt eller på annat sätt nödvändigt. Det kräver åtgärd före (amerikansk stil) eller på (europeisk stil) utgångsdatumet och resulterar i fysisk eller kontant avveckling av den underliggande tillgången till kontraktets lösenpris.
Vad är optionstilldelning?
Optionstilldelning sker när säljaren (eller utgivaren) av ett optionskontrakt meddelas att köparen har utnyttjat sin option. Detta utlöser en fullgörandeskyldighet för utgivaren: de måste köpa eller sälja den underliggande tillgången till lösenpriset, beroende på om optionen är en säljoption eller en köpoption.
Förklaring av tilldelningsprocessen
När en köpare beslutar att utnyttja en option väljer den finansiella clearinghuset slumpmässigt en säljare som innehar en kort position i samma optionsserie. Denna säljare *tilldelas* sedan – en obligatorisk process som tvingar dem att uppfylla den avtalsenliga förpliktelsen enligt optionens villkor.
- Köpoption: Den tilldelade givaren måste *sälja* de underliggande aktierna till lösenpriset till den utövande köparen.
- Säljoption: Den tilldelade givaren måste *köpa* de underliggande aktierna till lösenpriset från den utövande säljaren.
Överlåtelser hanteras vanligtvis automatiskt av mäklarplattformar, och handlare med korta positioner måste vara medvetna om risken för överlåtelse, särskilt när utgången närmar sig.
När sker överlåtelse?
Överlåtelse kan ske när som helst om optionen är av amerikansk typ, även före utgången. För kontrakt av europeisk typ sker överlåtelse endast vid utgången. Viktiga faktorer som påverkar tilldelningen inkluderar:
- Optionsvärde: In-the-money-optioner är kandidater för utnyttjande, vilket ökar tilldelningsrisken för utgivare.
- Tid till utgång: Utgivare är mer benägna att tilldelas när utgången närmar sig och optionen förblir in-the-money.
- Nyhetshändelser/utdelningar: När det gäller köpoptioner kan tidig utnyttjande (som leder till tilldelning) ske före utdelningsdatum för att fånga upp utdelningar.
Finansiella konsekvenser för utgivare
Att bli tilldelad kan resultera i ekonomiska förpliktelser eller behovet av att leverera kontanter eller värdepapper. Detta är särskilt viktigt på marginalkonton där tillräckligt kapital måste upprätthållas för att uppfylla tilldelningsskyldigheter. Beroende på vilken strategi som används kan tilldelning antingen vara förväntad (som i en täckt köpoption) eller oönskad, vilket leder till potentiella förluster eller behovet av att justera en position.
För att hantera tilldelningsrisker kan handlare välja att avveckla sina positioner före utgången, förlänga optioner till framtida perioder eller säkra med hjälp av kompletterande instrument.
Spårning och aviseringar
Mäklarplattformar meddelar vanligtvis kunder om tilldelning via handelsbekräftelser eller kontoutdrag. Tilldelningar kan dock komma som en överraskning för den oförberedda handlaren. Noggrann övervakning och medvetenhet om optionsstatus, särskilt för korta optioner som närmar sig utgången, är tillrådlig.
Sammanfattningsvis är tilldelning av optioner en obligatorisk åtgärd som påverkar säljare av optioner när köpare bestämmer sig för att utnyttja dem. Det kan innebära att sälja eller köpa den underliggande tillgången och representerar en viktig faktor i riskhantering och handelsstrategi.
