SAFT FÖRKLARAT: HUR DET FUNGERAR INOM TOKENFINANSIERING

Vad är en SAFT?

SAFT står för "Simple Agreement for Future Tokens" och är ett rättsligt ramverk som har blivit alltmer framträdande inom blockkedje- och kryptovalutaområdet. SAFT, som är löst modellerat efter SAFE (Simple Agreement for Future Equity), tillåter projekt, vanligtvis blockkedjestartups i tidigt skede, att skaffa kapital genom att lova framtida tillgång till digitala tokens som kommer att utvecklas och distribueras vid ett senare tillfälle.

I grund och botten är en SAFT ett avtalsavtal mellan ackrediterade investerare och ett företags eller projekts utvecklingsteam. Investerarna tillhandahåller finansiering för utvecklingen av nätverket eller plattformen. I gengäld får de rätt att ta emot tokens när systemets utveckling är klar och tokens är funktionella och användbara, helst i ett decentraliserat ekosystem.

SAFT-ramverket syftar till att följa amerikanska värdepappersregler och andra globala standarder genom att argumentera för att även om SAFT i sig är ett värdepapper, kanske de resulterande tokens – när de väl är fullt funktionella och inte primärt används för investeringar – inte är det. Detta hjälper till att separera investeringsprocessen från tokenens yttersta nytta, vilket tillgodoser regulatoriska behov och ger större transparens i tokeninsamlingsevenemang.

Användningen av SAFT blev särskilt framträdande efter att den amerikanska finansinspektionen (SEC) började granska Initial Coin Offerings (ICO) för potentiella brott mot värdepapperslagar. Genom att använda en SAFT försöker projekt förebygga potentiella juridiska problem genom att följa värdepappersregler under insamlingsfasen och endast släppa tokens när de är tillräckligt decentraliserade eller funktionella för att utan tvekan falla utanför SEC:s ansvarsområde.

SAFT-ramverket introducerades i en vitbok som författades av Cooley LLP och Protocol Labs år 2017. Även om det inte är en perfekt eller universellt accepterad modell, ger den en viktig stödstruktur som försöker skydda både investerare och projekt, samtidigt som den främjar innovation inom blockchain-insamling.

I huvudsak förändrar SAFT hur kapital anskaffas i den digitala tillgångsvärlden genom att ge en tydligare regleringsväg framåt, om än ofta en som fortfarande är föremål för debatt, tolkning och utveckling tillsammans med nya rättsliga prejudikat.

Hur SAFT används vid tokenfinansiering

SAFT används främst under insamlingsfasen av ett blockkedje- eller kryptovalutaprojekt, särskilt när själva tokenet ännu inte är funktionellt. Modellen gör det möjligt för utvecklare att säkra ekonomiskt stöd samtidigt som de juridiskt navigerar i den komplexa regelmiljön som är förknippad med tokenlanseringar och värdepapperslagstiftning. Så här fungerar det vanligtvis:

1. Förfunktionellt token-stadium

De flesta blockkedjeprojekt kräver finansiering långt innan de har ett fungerande nätverk eller en funktionell token. Under detta kritiska tidiga skede utarbetar ett utvecklarteam eller företag ett SAFT-avtal och erbjuder det till ackrediterade investerare. I utbyte mot sina medel får investerarna en avtalsenlig rätt att få specifika blockkedjetokens vid ett senare tillfälle – vanligtvis efter att utvecklingen och nätverkslanseringen är slutförd.

2. Regulatorisk segmentering

Det viktigaste målet med att använda en SAFT är att separera själva investeringen – som anses vara ett värdepapper – från den slutliga leveransen av tokens, vilka anses vara icke-värdepapper när de väl är användbara och decentraliserade. Denna segmentering gör det möjligt för utvecklare att söka finansiering utan att i förtid lansera eller marknadsföra själva tokenen, vilket minskar risken för att bryta mot regulatoriska restriktioner.

3. Investerarskydd

Eftersom SAFT är ett avtal som regleras av värdepapperslagstiftning drar investerare nytta av vissa skydd, inklusive offentliggörande av riskfaktorer, potentiella begränsningar för återförsäljning och tidslinjer för tokenleverans. Dessutom innehåller SAFT-avtal ofta mekanismer för att återbetala investerare om projektet inte uppfyller angivna utvecklingsmilstolpar.

4. Transparens och due diligence

Projekt som väljer att samla in pengar med hjälp av en SAFT arbetar vanligtvis för att främja transparens med investerare. Avtalsvillkoren är vanligtvis noggranna och juridiskt granskade, och beskriver tydliga milstolpar, användning av medel och leveransscheman för tokens.

5. Tokengenereringshändelse (TGE)

När projektet når ett fördefinierat utvecklingsstadium – vanligtvis kallat Tokengenereringshändelsen (TGE) – präglar projektet de digitala tokens och distribuerar dem till investerare i enlighet med villkoren i SAFT. Vid denna tidpunkt är tokens avsedda att vara funktionella och användbara inom ekosystemet, vilket stöder argumentet att de inte längre är värdepapper i traditionell mening.

6. Användning i olika jurisdiktioner

Även om SAFT skapades främst som svar på amerikanska värdepappersregler, har den också antagits i flera andra jurisdiktioner. Med det sagt kan efterlevnadsstrategier variera mellan regioner, och utvecklare konsulterar vanligtvis juridiska specialister för att lokalisera SAFT eller säkerställa att den överensstämmer med relevanta lagar.

Sammanfattningsvis tillåter användningen av en SAFT i tokenfinansiering blockkedjeprojekt att skaffa kapital lagligt och ansvarsfullt samtidigt som investerare får väldokumenterade rättigheter till framtida tokens under reglerade förhållanden. Det har därmed blivit ett viktigt verktyg i strategier för tokeninsamling.

Fördelar och begränsningar med SAFT

Även om SAFT-ramverket ger en juridiskt medveten strategi för tokenbaserad finansiering, är det inte utan sina komplexiteter och kritik. Att förstå fördelarna och begränsningarna med SAFT:er är avgörande för startups, investerare och jurister som navigerar tokenfinansiering.

Fördelar med SAFT:er

• Reguleringsanpassning: SAFT:er strävar efter att följa värdepapperslagar under det inledande insamlingsstadiet, vilket minskar juridiska risker under tidig utveckling.
• Separera säkerhet från nytta: Arkitekturen för en SAFT försöker avgränsa mellan investeringsavtal och den slutliga nyttotoken, en åtskillnad som är bra för regelverkets tydlighet.
• Investerarförtroende: Ackrediterade, institutionella investerare är mer benägna att engagera sig i projekt som presenterar ett strukturerat juridiskt avtal, särskilt de som ger transparenta tidslinjer och skydd.
• Främjar innovation: För blockchain-utvecklare möjliggör SAFT:er tidig insamling utan att omedelbart utsätta dem för komplexiteten i tokenmarknadens efterlevnad.
• Underlättar ansvarsfulla tokenlanseringar: Via Genom fasvisa utrullningar och milstolpsdrivna implementeringar uppmuntrar SAFT:er projekt att leverera funktionell teknik innan de distribuerar tokens.

Begränsningar och utmaningar

• Uteslutning av privatpersoner: Eftersom SAFT-försäljning ofta begränsar deltagande till ackrediterade investerare, utesluts många privatpersoner från möjligheter i tidigt skede.
• Regleringsmässig oklarhet: Trots de bästa avsikterna garanterar SAFT-modellen inte undantag från värdepappersregler efter lanseringen av tokens. Tillsynsmyndigheter som SEC har haft olika åsikter baserat på en tokens praktiska användning och decentralisering.
• Osäkert tokens öde: Investerare kan möta osäkerhet angående projektets lönsamhet. Om token inte materialiseras eller produkten inte förverkligas finns det risk för ekonomisk förlust, även inom ett juridiskt avtal.
• Brist på standardisering: Det decentraliserade ekosystemet har lett till inkonsekventa SAFT-mallar och varierande tolkningar, vilket kan medföra juridiska komplexiteter eller skillnader i investerarnas förväntningar.
• Begränsad tillämplighet: SAFT-ramverket är utformat med amerikansk värdepapperslagstiftning i åtanke, men inte alla jurisdiktioner erkänner eller stöder samma strukturer eller antaganden som är inbäddade i modellen.

Att förstå både styrkorna och nackdelarna med SAFT-modellen är avgörande för intressenter som vill engagera sig ansvarsfullt i tokenfinansiering. Projekt bör inte betrakta SAFT:er som en universallösning utan snarare som en utgångspunkt i en bredare strategi för efterlevnad och investerarskydd.

I en miljö där juridiska tolkningar och tekniska standarder ständigt utvecklas är SAFT fortfarande ett centralt men inte ofelbart verktyg i kryptovalutastartups arsenal. Kontinuerlig juridisk utveckling, bästa praxis i branschen och regulatorisk vägledning kommer att forma dess framtida användbarhet.